獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
1.『 中國央行今(17)日決定，自2007年 3月18日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。這是中國央行自 2006年 8月19日以來，首次上調存貸款基準利率。
金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的2.52%提高到2.79%；一年期貸款基準利率上調 0.27百分點，由現行的6.12%提高到6.39%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。 』

2.『值得注意的是，今年物價全年調控目標設定在3%以內，而當前物價上揚的趨勢不容忽視。根據國家統計局資料， 2月份全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%，這已是連續 3個月保持在2%的平臺上。
央行17日表示，本次銀行加息的目標之一，就是要有利於維護價格總水平基本穩定。與此同時，還有利於引導貨幣信貸和投資的合理增長；有利於金融體系穩健運行；有利於經濟平衡增長和結構優化。』


短評：
1.中國此次動作宣示貨幣政策由過去之單純對貨幣供給在量的管制上，進入『量』與『價(利率)』之同時管制階段。

2.當人民幣利率上調後，將產生下列影響：
(1).投資及固定資產形成之成本上升，可能使部份總需求受到壓抑，將對若干產業造成影響。

(2).將使原以居高不下之人民儲蓄率更進一步提高，資本累積之速度將可能更龐大，並於政府貨幣單位及金融體系中造成更大之資金潮，外匯運用將是一大課題。

(3).國際游資在匯差及利差雙重誘因下，將再次湧入中國，使外匯存底及貨幣供給量加速成長。

3.以價管制將可對總體需求產生短期緊縮效應，但資金不斷流入仍將使金融市場出現震盪；然過高的利率及不斷上升之通膨壓力終將形成景氣循環之緊縮因子，中國資本市場之投資風險亦隨市場蘊釀之貪婪氣氛而不斷上升！


《市場相關新聞》
中國央行2007年首度上調銀行存放利率 由2.52%提高到2.79%
鉅亨網程慧博／上海．3月17日
2007 / 03 / 17 星期六 20:36


中國人民銀行17日傍晚宣布，自 3月18日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的2.52%提高到2.79% ；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的 6.12%提高到6.39%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。

這是央行2007年以來在連續 2次上調存款準備金率後，首次上調銀行利率。

據全國人大代表、金融學者秦池江表示，央行宣佈加息，其政策用意就是要「確保經濟平衡增長」。

亞洲開發銀行駐中國代表處首席經濟學家湯敏也認為，加息是央行發出的強烈信號，央行政策措施有前瞻性，表明了央行對未來通貨膨脹率走高和經濟過熱走勢的擔心。

對當前經濟形勢，中國政府工作報告指出，固定資產投資總規模依然偏大，銀行資金流動性過剩問題突出，引發投資增長過快、信貸投放過多的因素仍然存在。外貿順差較大，國際收支不平衡矛盾加劇。

值得注意的是，今年物價全年調控目標設定在3%以內，而當前物價上揚的趨勢不容忽視。根據國家統計局資料， 2月份全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%，這已是連續 3個月保持在2%的平臺上。

央行17日表示，本次銀行加息的目標之一，就是要有利於維護價格總水平基本穩定。與此同時，還有利於引導貨幣信貸和投資的合理增長；有利於金融體系穩健運行；有利於經濟平衡增長和結構優化。

秦池江表示，當前銀行流動性過剩問題突出存在，並波及到經濟的各個層面，所有出臺的貨幣政策必須要圍繞「確保經濟平衡增長」這個目標來進行。

對今年貨幣政策安排，政府工作報告中也表示，今年要綜合運用多種貨幣政策工具，合理調控貨幣信貸總量，有效緩解銀行資金流動性過剩問題。

中國社會科學院金融研究所博士殷劍鋒認為，前幾次上調存款準備金率對凍結銀行流動性，起到了明顯效果，但對商業銀行運用資金信貸，並沒有產生大的影響。本次銀行加息，有利於從總量上加以調控。

湯敏表示，一年期存貸款基準利率上調0.27個百分點，只是一個小幅調整，是央行發出的一個政策信號，並不意味著調控政策的結束。

秦池江認為，銀行利率上調可能對股市、國債市場產生影響，但程度不會太大。不過，銀行加息後也容易吸引遊資進入境內追逐利差收入。他建議，當前要遏制流動性過剩、防止投資反彈等問題，最根本的是要優化經濟結構，除了貨幣政策之外，要同時加大財政稅收政策的配合。



中國央行：2007年首度加息27基點 基於三個「有利」
鉅亨網程慧博／上海．3月17日
2007 / 03 / 17 星期六 20:58


中國央行今(17)日決定，自2007年 3月18日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。這是中國央行自 2006年 8月19日以來，首次上調存貸款基準利率。

金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的2.52%提高到2.79%；一年期貸款基準利率上調 0.27百分點，由現行的6.12%提高到6.39%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。

央行表示，本次上調金融機構人民幣存貸款基準利率，有利於引導貨幣信貸和投資的合理增長、有利於維護價格總水平基本穩定、有利於金融體系穩健運行、有利於經濟平衡增長和結構優化，促進國民經濟又好又快的發展。

2006年以來，央行已連續 5次上調存款準備金率，以「微調」調控宏觀經濟，對屢屢出現的「加息」傳聞，一直未予確切回應。但是，隨著近期價格上漲的趨勢增強，市場上對加息的預期性也在增強。

今年全國「兩會」上，中國央行行長周小川在回答記者關於貨幣政策應該「出其不意」還是「透明可預期」時曾表示，「隨著中國社會主義市場經濟的建立和成熟，貨幣政策應該更加透明、更加可預期，和社會公眾、業界有更好的溝通，這是一個大趨勢。」

但周小川同時強調，「我們會觀察到市場上有一些異常的投機活動，特別是短期的投機活動，我們不希望貨幣政策的出臺正好迎合了他們的短期投機活動，因為這會給出一個不太好的信號。」