獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
1.『 中國人民銀行昨（十二）日公布今年第一季金融統計數據顯示，中國大陸的外匯存底在二○○七年一至三月共增加一三五七億美元，至三月底累計已達到一．二○二兆美元，比去年三月底的外匯存底增加三七．三六％。 』

短評：
中國外匯存底一年約增加近四千億美元，在阻升人民幣政策不變下，外匯存底快速累積的情況不會改變，也將造成中國運用外匯存底的龐大壓力。

2.『人民銀行的數據也顯示，今年三月底廣義貨幣供給額（M2）餘額為三六．四一兆元人民幣，同比成長一七．二七％。狹義貨幣供給額（M1）餘額為一二．七九兆元，比去年同期成長一九．八一％。 』

短評：
外匯存底快速增加對照使其國內貨幣供給同時也快速增加，中國人行迫不得已，只好連續緊縮貨幣政策，但效果將極為有限，因為調升利率可能造成更多資金內流。
中國目前情況與台灣1980年代環境相當類似，可以預見，證券市場投機炒作氣紛將瀰漫整個中國東半邊，股價指數高點可能持續推高！


《市場相關新聞》
2007.04.13
大陸外匯存底 突破 1.2 兆美元
【康彰榮/綜合報導】　

中國人民銀行昨（十二）日公布今年第一季金融統計數據顯示，中國大陸的外匯存底在二○○七年一至三月共增加一三五七億美元，至三月底累計已達到一．二○二兆美元，比去年三月底的外匯存底增加三七．三六％。

北京經濟學家分析，外匯存底不斷增加，主因是外貿順差持續增加。國際投資機構專家則認為，中國外匯存底繼續飆升，國際間要求人民幣升值呼聲壓力將大增。

人民銀行分析總體情況指出，首季貸款增加快速，貨幣供應基本適度，金融運行總體平穩。在外匯存底方面，今年一至三月外匯存底增加一三五七億美元，比去年一至三月多增七九五億美元。其中三月份增加四四七億美元，比去年三月同期增加二三三億美元。數據顯示，中國外匯存底不但持續增加，而且增加幅度不斷擴大。

人民銀行的數據也顯示，今年三月底廣義貨幣供給額（M2）餘額為三六．四一兆元人民幣，同比成長一七．二七％。狹義貨幣供給額（M1）餘額為一二．七九兆元，比去年同期成長一九．八一％。

市場貨幣流通量（M0）餘額為二．七四兆元，同期成長一六．六八％，今年一至三月累計淨投放現金三一五億元，比去年同期多投放八七五億元。

三月底人民幣貸款餘額為二三．九六兆元，比去年同期成長一六．二五％；今年第一季人民幣貸款增加一．四二兆元，比去年同期增加一六七八億元。

路透引述香港德意志銀行經濟學家馬軍（譯音）分析，中國大陸外匯存底持續增加，肯定會加速國際間施壓人民幣升值。

但馬軍也對中國大陸公布的經濟數據感到困惑，因為中國大陸海關總署十日公布數據指出，三月份的貿易順差大幅萎縮七一％至六八．七億美元，貿易順差與外匯存底息息相關，如今卻出現如此大的差距，相當不尋常。

北京大學國民經濟核算研究中心研究員蔡志洲分析，近年來外匯存底的迅速增加，主要是因為外貿順差不斷增長。他坦言：「中國經濟對外依存度不斷提高，需要適當的外匯存底，但規模過大也有弊端。」

蔡志洲指出，中國大陸政府為改變順差過快增長採取了很多措施，今年第一季順差已有所收斂，但這是個長期的過程。外匯存底不斷增長，使得人民銀行不得不放出更多的基礎貨幣，這是造成流動性過剩的重要原因。