獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
1.『中共中國人民銀行（大陸央行）昨（18）日十分罕見祭出升息、調高存款準備率及擴大人民幣匯率浮動區間等三大調控措施；大陸新華社報導，這也是近十年來，大陸首次在同一天宣布，調高存款準備與存貸基準利率。人行調控行動配上中共外匯管理局在十個省市圍堵熱錢措施，顯示更嚴苛的新一輪宏觀調控已經降臨。
大陸擴大匯率浮動區間的訊息，昨天已在亞洲匯市引起跟漲效應。人行同步祭出升息及調高存款準備率兩大貨幣工具，也意味中共管理層對當前經濟過熱的隱憂，已攀升到最高點。「雙率雙調」措施將有助人行回收市場過剩資金，避免股市過熱及市場熱錢亂竄。』

短評：
在中國人民幣尚未完全反應完應有的升值價位之前，中國資金過熱的情況不會改變，股市可能受短期衝擊，但震盪後仍將走高，因為貪婪性資金並無法迅速回降。我們應關心的是國政府何時開始停止升息及調空措施，那時才是股市大災難的開始！

2.『人行宣佈，大陸將自六月五日起，調升存款準備率○．五個百分點（至一一．五％），這是今年第五次調高存準率，距離歷史高點一三％愈來愈近；此外，今日起存款利率將調高○．○九至○．二七個百分點，放款基本利率將調高○．一八個百分點（詳見Ａ３版）。 』

短評：
獵豹個人不認為存準率歷史高點是否已靠近就能判斷中國政府會停止貨幣緊縮動作，因為，此波經濟過熱的情況並非過去可比擬。持續貨幣緊縮基調仍不會、也無法改變！


結論：
中國目前經濟景氣循環正處於快速循環期，高投資(機)需求、高物價、高利率將成常態‧而資本市場也將震盪走高，但越後面其震盪幅度將越大，風險有就越高！


《市場相關新聞》
冷卻經濟 大陸祭出三大措施

【經濟日報／記者林安妮／綜合報導】 2007.05.19 03:39 am


中共中國人民銀行（大陸央行）昨（18）日十分罕見祭出升息、調高存款準備率及擴大人民幣匯率浮動區間等三大調控措施；大陸新華社報導，這也是近十年來，大陸首次在同一天宣布，調高存款準備與存貸基準利率。人行調控行動配上中共外匯管理局在十個省市圍堵熱錢措施，顯示更嚴苛的新一輪宏觀調控已經降臨。

大陸擴大匯率浮動區間的訊息，昨天已在亞洲匯市引起跟漲效應。人行同步祭出升息及調高存款準備率兩大貨幣工具，也意味中共管理層對當前經濟過熱的隱憂，已攀升到最高點。「雙率雙調」措施將有助人行回收市場過剩資金，避免股市過熱及市場熱錢亂竄。

大陸今年以來，已四次提高存款準備率，並提高一次人民幣存貸款利率，但調控效果非常有限，市場上仍充斥過多資金，股市與房地產難以降溫。大陸日前公布4月的總體經濟數據，包括物價與固定資產投資，依然懸在高點，種種跡象顯示，中共高層已開始建構經濟降溫的「金融鋼鐵長城」。

人行昨天宣布，從6月5日起，調高存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至11.5%。從5月19日起，調高金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構1年期存款利率將上調0.27個百分點，為3.06%。1年期貸款基準利率也上調0.18個百分點，其他各存貸款基準利率將相應調整。個人住房公積金貸款利率，也相應上調0.09個百分點。

人行在官方網站上刊登說明，解釋兩項工具將加強對銀行體系的流動性管理，引導貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水準基本穩定。人行昨天還向市場投擲另一枚震撼彈，自5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價，浮動幅度由千分之三擴大至千分之五。人行認為，此舉有助完善人民幣匯率機制，增匯率彈性及培養企業抵抗風險能力。

但市場人士認為，人行放寬匯率浮動區間後，人民幣將持續走強，特別是下周二中美將舉行戰略經濟對話，屆時人民幣走勢將銳不可擋。昨天人民幣兌美元匯率中間價以低開出，但在詢價系統上持續創新高，收在7.6686元，較上日收盤價7.6707 元，明顯提升。

【2007/05/19 經濟日報】



工商時報 2007.05.19　
大陸調高雙率治股市
李道成/綜合報導

大陸股市無畏宏觀調控措施，今年漲幅高達八成，昨日人民銀行痛下猛藥，宣佈將調升存款準備率、存放款基本利率，維持了近二年的人民幣匯率浮動區間，也由千分之三上升到千分之五。

雖然人民銀行降溫的動作頗大，但歐洲三大股市的漲幅仍超過一％，昨深夜開盤的道瓊股市，也持續創下新高，並未受到大陸宏調雙率的影響。

由於這是近十年來大陸人民銀行前所未有的強力宏觀調控措施，學界與業界預估，相較於之前的七次存準率調升，下周一的股匯市應該會有比較明顯的反應出現。

人行宣佈，大陸將自六月五日起，調升存款準備率○．五個百分點（至一一．五％），這是今年第五次調高存準率，距離歷史高點一三％愈來愈近；此外，今日起存款利率將調高○．○九至○．二七個百分點，放款基本利率將調高○．一八個百分點（詳見Ａ３版）。

國泰君安一位不願具名的主管表示，如果下周一Ａ股沒有連跌三天，人行六月份還會有動作；不過負責自營部門的這位主管認為，股市還在熱頭上，整體跌幅不會太大。

經濟學家吳敬璉則指出，相對市場龐大資金，人行的緊縮動作不大，出手的目的只是不希望泡沫一直擴大。整體動作比起十三年前的宏觀調控措施，只能算是微調。

在匯率方面，千分之三人民幣浮動區間也將從下周一起，調整為千分之五。根據大陸經濟學家表示，此舉主要是順應美方多次要求，減輕下周二將在美國華盛頓召開的第二次中美經濟戰略對話，中國代表團面臨美國財長鮑森的壓力。

據了解，這次之所以把提高存準率、升息同時發布，主要是四月份的經濟數據，已超過人行設定的警戒線；尤其是滬綜指數頻頻破四千點，不動產投資成長二七．四％，ＣＰＩ連續二個月成長超過三％。

全民瘋股票的現象，不僅讓周小川坐立難安，連溫家寶在國務院部委會議時都表示，股市泡沫化的問題嚴重，希望相關部會未雨綢繆，尋求解決之道。