獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由大蕃茄提供，特表謝意！)


本文於下列部落格同步聯播：
http://blog.pixnet.net/tigercsia3


《獵豹短評》

1.高收益債券之所以能享有較高的票面收益率，主要係因發行單位之債信較投資等級債券為低，也就是其債券違約率較高，因此，市場對其要求之風險貼水也就較高。

2.當發行高收益債的國家或公司，因其國家債信提高或公司獲利好轉後，其債券違約率自然下降，這將使其債券價格出現上漲行情(債券殖利率下跌)。這與一般投資等級的政府公債或公司債有明顯不同。

3.近幾年因新興市場地區經濟成長情況持續向上快速攀升，也使得高收益債券的投資報酬提高；投資人在選擇高收益債券商品時，除了票面收益外，應將債券發行地區或國家的經濟現況做一初步了解，選擇經濟持續好轉的國家為優先考量！


《市場相關新聞》
高收益債新興債 多頭正熱

【經濟日報／記者賴育漣／台北報導】 2007.05.09 02:25 am


由於近年來股市表現亮麗，全球股市累積一波不小漲幅，但近期公布的數據卻顯示全球景氣有趨緩疑慮，固定型商品逐漸受到投資人青睞，特別是投資組合包括高收益債、新興市場債的全球債券組合基金，即使風險略高於傳統公債基金，但因報酬率出色，更是大受歡迎。在基本面與資金面強力推升下，新興市場債與高收益債在上周都續創新高。

從去年6月以來表現穩健的滙豐五福全球債券組合基金，於今年3月募滿並申請追加額度，並已於日前獲准。本次追加額度為10億個單位，面額為100億元；總計最高發行單位數為20億個單位，總面額為200億元。

滙豐五福全球債券組合基金經理人鄭慧文表示，從供需角度來看，今年美國高收益債總供給約低於總需求15億美元，延續2006年供不應求的情況。歐洲高收益債券市場在2006年的供給量幾已等同於需求量，但2007年以來供給量出現減少跡象，因此有需求略大於供給的情況，預期今年高收益債的走勢仍屬健康。

鄭慧文指出，根據Moody's最新報告顯示，全球高收益債券至今年3月已連續兩個月沒有違約發生，創1997年的十年以來僅見紀錄。這使全球高收益違約率下滑至1.41%，是1997年4月以來最好的表現，顯示全球高收益公司債的基本面仍舊堅實。

新興市場債即使經過2月底股災洗禮，但走勢持續強勁。鄭慧文指出，新興市場債維持多頭走勢的原因不外乎兩點，其一是新興市場主權評等仍持續改善，其次則是通膨水準控制得宜，而使部分新興市場國家持續調降其基準利率。

鄭慧文強調，由於全球高收益債及新興市場債價格持續攀高，長線投資價值仍未反轉，預期今年高收益債及新興市場債的多頭行情仍將延續。

鄭慧文建議投資人，在全球景氣趨緩下，可以提高核心部位中的債券組合型基金，透過組合基金為投資人選擇包括政府公債、高收益債、新興市場債、資產抵押債等，一來可以做好風險規避，二來也可享受債市多頭帶來的投資報酬。

鄭慧文也提醒，投資全球債券最好還是選擇具有不同債券類型、不同幣別的債券組合基金，才能讓報酬率來源多元化，並創造良好的投資組合分散效果。

【2007/05/09 經濟日報】