獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片“平溪”為網路流傳，特向原創者致意！)

《重點及短評》
『由於銀行放款與投資持續成長，中央銀行二十五日公布三月日平均貨幣總計數M1A、M1B和M2年增率全面走高，分別為一○．一九％、八．二二％和五．八六％，其中M1A年增率創下二年來新高，M1B年增率則創下九十五年二月以來新高。央行經研處處長施燕表示，三大貨幣數走揚，主係因上年比較基期較低，以及銀行放款與投資持續成長所致。 』

短評：
如果就此解讀便認為國內股市將大漲(因貨幣供給呈現黃金交叉)恐怕仍言之過早，一來因去年基期偏低，在貨幣總量並未明顯增加下，年增率目前的小幅回升，只能視為谷底初步反彈。二來，放款及投資年增率4.1%上升至4.54%，但成長力量仍相當薄弱！

因為經濟活力不足，因此，金融機構創造貨幣的乘數效果早就大不如前；台灣目前並不缺資金，欠缺的是投資及消費動能。

貨幣供給年增率攀高之事，對目前國內股市而言，應以中性視之。


《市場相關新聞》
工商時報2007.04.26
M1B、M2躥高民間投資借款喊燒
【詹靜宜/台北報導】

由於銀行放款與投資持續成長，中央銀行二十五日公布三月日平均貨幣總計數M1A、M1B和M2年增率全面走高，分別為一○．一九％、八．二二％和五．八六％，其中M1A年增率創下二年來新高，M1B年增率則創下九十五年二月以來新高。央行經研處處長施燕表示，三大貨幣數走揚，主係因上年比較基期較低，以及銀行放款與投資持續成長所致。

隨著三月底主要金融機構放款與投資年增率由上月底四．一％上升至四．五四％，施燕分析說，這是因上年比較基期較低，加上銀行對民間部門債權增加所致，其中銀行對民間債權部分增加八五八億元，如以行業別區分，係以運輸、金融與證券三個產業最多，其中證券達一八○億元、其次為運輸業一一八億元及金融業一○九億元，以致M1B年增率因融資增加出現上揚。

根據央行統計，今年第一季銀行對民間企業放款金額較去年底增加一八○億元，顯示銀行放款與投資出現回溫跡象。不過，施燕表示，三大貨幣總計數上揚，主要是去年比較基期低的緣故，不能就此直接解釋都是因國內民間投資帶動造成。意指央行還在觀察民間放款與投資的情形。

本月M1B年增率仍超越M2年增率，這是連二個月「出現象徵股市量能充足的黃金交叉」，外界解讀數月象徵股市動能不足情況已改觀。

隨著新台幣走勢疲軟，三月外匯存款餘額續創歷史新高，達一兆八千五百零三億元，施燕認為，利率和匯率因素都可能影響外匯存款增加，由於新台幣匯率疲軟，外匯存款以新台幣呈現時，帳面有虛增的情況。但三月外人新台幣存款則較上月減少一六億元，施燕解釋說，可能與三月份全球股災有關，外資面臨國外贖回壓力，以及雙率的預期，都會影響外人減少存放在台灣的存款。