獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

【道瓊日K線】


資料來源：XQ全球贏家


【台股日K線】


資料來源：XQ全球贏家


【台灣-景氣對策分數】


資料來源：XQ全球贏家


【台灣-領先指標】


資料來源：XQ全球贏家


【台灣-領先指數年增率】


資料來源：XQ全球贏家


【台灣-M1b年增率】


資料來源：XQ全球贏家


【台灣-蠆售物價年增率】




資料來源：XQ全球贏家


【美元指數日線】


資料來源：XQ全球贏家


【美國-十年期公債殖利率】


資料來源：鉅亨網


【三大法人買賣超統計表】






割捨是痛苦的明智抉擇！

上周專欄提到之8月景氣對策信號，極可能掉入今年首度、代表景氣欠佳的「黃藍燈」，隨著上周公布的8月出口金額，以台幣計價的年增率在5、6兩月負成長後，8月為負3.0%，為今年第3度的負成長。9月下旬將公布的景氣對策信號出現「黃藍燈」的可能性又進一步提高了。

不僅景氣對策信號可能往下掉，對股市行情更為敏感的經濟領先指標綜合分數，更可能由最高峰反轉下滑。據經建會編製領先指標綜合指數選定之統計項目有製造業平均每月工時、製造業新接訂單指數變動率、海關出口值變動率、股價指數變動率、躉售物價指數變動率、貨幣供給M1B 變動率、台灣地區房屋建築申請面積等七項領先景氣變動的經濟指標。

目前已知出口金額變動率、股價指數變動率、貨幣供給額M1B變動率都不會太好看，躉售物價指數則小幅上揚，以台幣計價的出口訂單則已在6、7兩月較去年呈現負成長，8月接單數字將於9/20日左右揭曉，若無令人驚豔數字出現，則8月領先指標綜合分數極可能將反轉下滑，年增率往負成長逼近的形勢已越來越嚴峻。讀者務必謹記，若出現領先指標分數下滑、年增率轉為負數時，台股幾乎均僅為空頭市場的中途站，在反彈波段進行攤平及搶反彈動作，都是相當危險的投資行為。

歐債危機之消息面近期仍不時對歐、美股市造成負面衝擊，綜合歐元、日圓、英鎊、加元、瑞典克朗、瑞士法朗等全球六種主要貨幣匯率所構成的美元指數，周三已來到77.666，創2011年2/22日以來新高。美元指數之走強並非來自於美國總體經濟之轉強，而是佔美元指數權重高達57.6%的歐元在歐債危機歹戲拖棚下走弱，加上國際資金於避險考量下重回美元懷抱。

市場部份投資者期待資金回流北美或許將可推升美股向上攻堅，然此預期恐怕會落空。美元指數此波自8/29日的73.777點反彈至周三，在此期間，道瓊指數卻自11,539點下跌至9/13日的11,105點；反觀美國10年公債殖利率卻自2.266%，下跌至1.994%，美國公債價格反而是上漲的。由此可見，資金回流北美主要著眼於避險考量，而美國10年期公債殖利率一度創下1.88%的歷史新低，正顯示對總體經濟景氣嗅覺敏銳的債市投資法人，對美國經濟景氣看法已越來越保守。

綜合上述分析，國內外經濟情勢均指向經濟景氣存在向下收縮的高度風險；對股市投資者而言，利用反彈波段進行減碼雖是痛苦、但卻是較好的投資策略。



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