獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國人民銀行（大陸央行）昨天公布，第二季外匯存底激增1,780億美元，創下歷來最高單季紀錄，不僅遠高於第一季的77億美元，更使得大陸累計外匯存底達到2.13兆美元。

由此來看，大陸外匯存底不僅穩坐世界第一，而且比第二名日本的9,880億美元，還多出一倍有餘。

人民銀行昨天也公布，6月貨幣供給額M2成長幅度創下12年來最高的28.5%，不但高出經濟學家平均預期的26.5%，也超越5月的25.74%。

道瓊社與彭博資訊報導，這兩項統計數據顯示，市場資金開始隨著大陸經濟復甦而回流，但也升高北京當局擔憂的通膨壓力，並且可能促使官方微調擴張性的財經政策。

信用評等機構穆迪經濟網站分析師陳穎嘉說：「中國確實正朝向年度成長的目標邁進，但現在政府需要微調政策，以避開先前積極刺激經濟措施的副作用。這個（統計數據）其實引起大家關切，是否中國的狀況開始失控。過度的流動性會形成資產價格的泡沫。」

報導指出，外匯存底暴增可能意味，這段時間中國大陸買進更多美國政府公債，因為歐巴馬政府為了籌募提振美國經濟的政府經費，發行公債的規模已經達到歷來最高。

野村證券陳姓亞洲外匯策略師認為，即使大陸外匯存底暴增，北京當局仍可能繼續逐步將外匯存底多元化，提高歐元的持有比例，但這不必然表示少買美國公債，只是增持美債的腳步會放慢。

香港上海滙豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌指出，大陸貨幣供給額大增，不太可能導致大陸央行緊縮貨幣政策，因中共官方為達成保八任務，需依賴商業銀行繼續大量放款，為經濟活動提供源頭活水。

屈宏斌說：「政府的首要工作，是確保經濟真的可以復甦。由於經濟復甦的基礎還不穩固，官方最不可能做的事情，就是近期將政策大轉彎。」

事實上，大陸央行在維持寬鬆貨幣政策之餘，也已經開始踩煞車。繼上周分別發行人民幣各500億元的三個月期與1年期票據後，人行預計9月再度發行人民幣1,000億元（約新台幣4,848億元）的1年期票據。