《重點及短評》
1.『中國大陸股市27日暴跌導致全球股市一片慘綠,投資人紛紛轉進債市避險,刺激美國政府公債價格當天創下兩年多來最大漲幅,10年期債券殖利率則反向跌至兩個月來新低,但28日已告回升。債券經紀商坎特公司表示,十年期美國公債殖利率在28日歐洲盤上揚3個基本點至4.54%。27日盤中一度下挫12個基本點至4.47%,是去年12月中以來最低水準。』

短評:美債此波從約4.80%再度下滑至最低4.47%,除顯示市場避險資金對債券之需求外,債券市場投資人對美國未來經濟景氣持較保守看法恐怕才是主因。美國目前一個月期利率約5.20%,而十年期公債殖利率卻僅為4.57%,除可能因國際資金及美國境內投資人資金持續買進長期國債外,債券投資人也預期經濟景氣終將趨緩,而FED也將因而步入調降利率循環。

2.美國政府公債最新殖利率:

Bonds
2 yr 100 6/32 -3/32 4.64 +0.05
5 yr 100 14/32 -9/32 4.52 +0.06
10 yr 100 14/32 -15/32 4.57 +0.06
30 yr 101 3/32 -21/32 4.67 +0.03



《市場相關新聞》
避險熱 美債漲幅兩年來新高

中國大陸股市27日暴跌導致全球股市一片慘綠,投資人紛紛轉進債市避險,刺激美國政府公債價格當天創下兩年多來最大漲幅,10年期債券殖利率則反向跌至兩個月來新低,但28日已告回升。

債券經紀商坎特公司表示,十年期美國公債殖利率在28日歐洲盤上揚3個基本點至4.54%。27日盤中一度下挫12個基本點至4.47%,是去年12月中以來最低水準。

雪梨Advance資產管理公司基金經理人史蒂芬(Felix Stephen)說:「美國公債處於這種水準缺乏吸引力。許多資金只是為了避險才轉進債市,等股市穩定後情況就會反轉。」

東京富士投資管理公司基金經理人中村廣政則認為,股市下跌意味美國經濟成長力道將衰退,導致聯邦準備理事會(Fed)調降利率,進而壓低美債殖利率。

中村說:「股市下跌將影響民間消費。美國經濟腳步將進一步放緩。」他預測,三個月後,十年期美國公債殖利率可能降至4.2%。

另外,有「債券天王」之稱的美國債券基金經理人葛洛斯(Bill Gross)表示,全球股債市大跌,正足以警告投資人目前市場的風險太高。葛洛斯是太平洋投資管理公司(PIMCO)投資長,負責操盤的基金Total Return Fund規模高達1,000億美元,是全球最大債券型基金。葛洛斯說:「這對投資人是一記當頭棒喝。若你要承擔一些風險,就得想到這種情況會不時出現。」

他認為,目前在美國債券市場中最具投資價值的是短天期債券,因為各國中央銀行對於調高利率的態度較為保守。短天期債券的表現通常會跟隨外界對各國央行利率的預期,長天期債券受到通貨膨脹的影響比較大。

過去一年葛洛斯不斷提到美債的價格已經過高,因為問題出在全球金融市場的融資槓桿很高,當投資人軋平手中部位時,市場就面臨高度風險。

【2007/03/01 經濟日報】

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