獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

擔心歐債風暴衝擊全球經濟成長，ＯＥＣＤ接續ＩＭＦ後調降全球經濟成長預測，呼籲歐洲各國趕緊解決歐債問題，否則將威脅全球經濟成長。

趕在Ｇ20高峰會前發布全球經濟成長預測的經濟合作暨發展組織（ＯＥＣＤ），調降全球經濟成長率，由四．三％降到四％，美國ＧＤＰ降到一．七％，中國ＧＤＰ小幅調高到九．三％。ＯＥＣＤ擔心，上述經濟成長數據是在歐債危機獲得控制的假設前提下所做的評估，假如歐債危機進一步惡化，勢必造成ＯＥＣＤ和其他國際經濟組織，進一步調降全球經濟成長預估。

澳洲、巴西開始降息

今年以來有降息記錄的國家還包括印尼、巴西、瑞士、土耳其和以色列。其中，巴西是全球最重要的鐵礦砂出口國，巴西最大出口市場是中國，巴西央行降利率宣告通膨不再是最大威脅。同樣的情況也出現在景氣表現不錯的印尼，國際貨幣基金（ＩＭＦ）估今年印尼的ＧＤＰ年增率約六．四％。

受到全球股市第三季重挫衝擊，國際原物料商品行情價格今年以來普遍下跌，僅國際油價比去年底收盤價小漲○．二四％，國際黃金小漲不到○．二％。非鐵金屬的銅價下跌一六．七七％，鉛價跌一八．五三％，鎳價跌二一％。大宗物資的黃豆和小麥分別下跌一四％和二二％。

近期彭博商業資訊社的統計數據顯示，從十月十一日超級財報周展開以來，S&P500指數中，已經有二九五家成分股公司發布第三季報，其中有二二○家獲利表現超越市場預期。就有分析師根據這項獲利數據預測，未來一年S&P500指數有機會上揚到一四四七．九三點，較十月二十八日收盤價位高出將近一三％。

這是美國上市公司獲利連續第十一季超越市場預期，但可別忘了美國這些國際大型企業能有如此亮麗的業績成長，部分原因是拜各主要經濟體的寬鬆貨幣政策所累積的結果；另一個原因是仰賴人多的新興市場消費能力所帶動。

但歐債風暴可能會造成歐美已開發國家經濟體的高失業率問題短期間內難解，歐洲大型金融機構奄奄一息，迫使歐洲各國政府必須挹注大型金融機構資本，提高歐洲銀行業的資本適足率達到九％（初步需要一○六○億歐元），美國房地產景氣仍在築底階段，僅有初步的景氣復甦跡象，第三季全球股市重挫都將影響未來全球經濟成長力道。

歐債風暴是最大威脅

今年第四季歐美採購旺季在歐債風暴陰霾下，市場需求會比過去兩年差，很多歐美大型企業在公布完亮麗的第三季財報後，都對第四季的景氣看法偏向保守，造成股價在公布財報後重挫。過去十年全球經濟成長雖然明顯仰賴新興市場消費能力提高所帶來的成長力道，但歐美已開發國家過去的消費能力也對支撐全球經濟成長帶來不小的助力；假如這次歐債風暴讓歐美已開發國家的消費能力都大幅衰退，即便有來自新興市場的消費成長挹注，仍難以挽救全球經濟再次陷入衰退的風險。

歐洲是中國最大出口市場，歐洲需求疲弱當然影響中國出口業和整體經濟表現。中國政府今年開始推動十二五計畫，希望提高中國內需消費，降低中國經濟對出口過度依賴，只不過目前出口對中國經濟成長比重仍高，一旦歐洲經濟衰退對中國的經濟成長衝擊力道不輕。因此，未來全球經濟成長少不了歐洲這塊經濟表現，假如歐洲經濟出現二次衰退，對全球經濟造成的負面效應將非常可觀。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1646期