短評：
1.各國央行在升息之前，透過短期性貨幣市場工具進行市場過剩資金的調節動作，是相當正常的貨幣市場工具操作，並不足為奇。
2.投資者若真的在意央行何時會升息，應把更多注意力集中在通膨數據的收集上，而不是受到媒體所營造的氣氛影響，處於貨幣緊縮恐懼症當中，使自己的投資思考變得瞻前顧後，無所適從。
3.貨幣政策緊縮初期，也非股市及房市的追魂針，真正的股市殺手是快速上漲的通貨膨賬；當央行進入密集且快速升息階段，通常才是股市聖宴，接近散場之時。
4.FED若釋放出初步的貨幣緊縮訊息，甚至開始轉向升息，股市或將因市場處於貨幣緊縮恐懼症而回檔整理。但是，若以過去升息循環對照股市趨勢的實證觀察，升息初期的拉回，反而是多頭趨勢中，另一次買進股票的機會。
5.思考一下！您是否也處於媒體營造出的貨幣緊縮恐懼症當中？
《相關新聞報導》
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美國聯邦準備理事會（Fed）啟動定存計畫，將吸收銀行體系中上兆美元的超額準備，市場人士認為，此舉等於是緊縮貨幣的信號彈，各國已密切注意聯準會是否提早在明年第一季升息。 由於大陸人行行長周小川日前也透露調升存款準備率的可能，市場人士表示，台灣央行儘管本次理事會維持貨幣政策不變，但會密切注意G2的貨幣政策，一旦中、美任一方調整，央行可望快速跟進。 原先市場預期美國明年第二季之後才可能升息，其他各國則要等到第三季再跟進，但美國經濟復甦良好，Fed可能是為了避免未來的通膨，先行透過吸收超額準備來收縮資金。 行庫資金調度主管分析，中央銀行總裁彭淮南這次在理監事會也透露緊縮市場資金的訊息，加上央行發行定存單收錢毫不手軟，顯示不論台美央行，都已警覺若再不緊縮資金水位，將來可能出現物價及資產價格上漲的問題。 匯銀主管表示，美國在國內經濟和緩復甦後，為了提升美元購買力，重新扮演全球商品最終銷售地的角色，「美元勢必由貶轉升」。匯銀主管研判，聯準會收攏資金，等於暗示市場，接下來隨時可能調升利率，進而帶動美元轉強。匯市交易員認為，美元會在聯準會正式升息前，率先表態走升，反轉時點可能在明年初。 【2009/12/30 經濟日報】 |
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美國聯邦準備理事會（Fed）為吸收市場過剩的游資，28日提出一項新作法，讓銀行把資金長期存放在央行的戶頭裡，領取利息。 這項稱為「定期存款機制」（term deposit facility）的做法，可以讓銀行把資金「定存」在聯準會的戶頭裡，賺取利息，最久應不會超過一年。目前聯準會已經在對銀行存放在聯準會的資金支付利息，但僅限於隔夜存款。對長期存款付利息等於提供誘因，讓銀行的準備金繼續凍在央行戶頭裡。 聯準會聲明說：「定期存款作法將是聯準會可以運用的多種工具之一，用來吸收保留資金，幫助執行聯準會的貨幣政策。」 這些銀行「定存」的利息將以競標的方式決定。定存期間可能在一個月到六個月之間，最多不超過一年。銀行一旦利用了定期存款機制，把錢借給聯準會，在期限之內將不得領出這筆錢。 聯準會此舉是在創造新的工具，設法及早收回先前注入市場的鉅額資金。自金融海嘯爆發以來，聯準會發明了「定期標售機制」（TAF）等多種創新方式注資，使銀行體系的貨幣基數（monetary base）暴增至逾2.2兆美元。 這些「貨幣基數」包括流通市面的現金，以及銀行存放在聯準會的準備金。一旦景氣回溫，這些原本冬眠在聯準會帳上的準備金紛紛進入市面流通，將引發乘數效果，導致通貨膨脹升溫。大和證券固定收益部門主管雷米說：「超額準備是聯準會的大麻煩，而這是解決這個問題的作法之一。」 除了直接升息，聯準會還可透過附買回協議（repo）、或直接標售聯準會的資產等方式緊縮貨幣政策。 這項讓銀行「定存」的作法仍在研議中，聯準會廣徵各界意見。聯準會強調，提出這項建議不表示即將開始緊縮貨幣。聯準會說：「這項提案是聯準會審慎考量過程中的一步，與任何近期的貨幣政策決策都無關。」 分析師指出，由於目前銀行仍不太願意放款，準備金外溢助長通膨的危機仍未出現。聯準會28日的提議比較屬於象徵性表態。 【2009/12/30 經濟日報】 |
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