(圖片為網路流傳,特向原創者致意!)

《重點及短評》
『國際信評公司將「BBB-」以上的債券都列為「投資等級」,但因為國內三家信評機構評等標準過於寬鬆,往往為留住客戶給予過高的評等,因此,機構法人早就自動提高投資等級至「BBB+」以上,有些機構法人更是「A-」評級的債券都不買。 最近多家中小型銀行董事會都通過要發行次順位金融債,包括日盛銀40億元、京城銀55億元、大眾銀100億元、聯邦銀40億元,上述銀行的信評等級,剛好都落在BBB+至twA-中間。 』

『此外,債券市場還傳言,包或陽信、板信、華泰等銀行,也打算發行次順位金融債,正在等待時機定價,上述銀行的評等,也都沒有超過twA-。』

短評:
1.以國際標準而言,3.0% 的利率,在風險貼水上仍明顯不足,試想,若無匯率風險問題及資金跨國流動問題,美國10年期公債約在4.60%上下,台灣這些銀行的『次順位金融債』憑什麼賣3.0%利率,難到台灣投資人都是次等國民嗎?

2.一般投資人就省省吧!這些東西留給不知死活的法人去買就好了!


《市場相關新聞》

中小型銀行 搶發次順位金融債
力霸集團爆發財務危機後,債市交易者對於買進中小型銀行發行的次順位金債券,態度轉為謹慎。
(本報系資料照片)

為了彌補虧損提高資本適足率,中小型銀行最近吹起發行次順位金融債券風潮。市場人士指出,先前力霸集團爆發財務風暴,使得力霸旗下中華銀行次順位金融債全部變成壁紙,很多投資中華銀次順位債的機構也蒙受損失。最近債信較弱的中小型銀行發行次順位金融債時,市場接受度可能因而受到考驗。

債券承銷商表示,力霸弊案之後,投資者對債信更加重視,對信評好的企業而言,有加分效果,但對於信評等級落在「B」等級的公司債、金融債,除非大幅增加「信用貼水」提高發債利率,否則將無投資者問津,銀行不易成功募集資金。

今年1月一銀、華銀發行10年期次順位金融債,因為兩家銀行信評等級都是twAA-,發行利率僅約2.4%,債券業者認為,中小型銀行要發行同年期債券,利率至少要3%以上。

金管會對於銀行業發行金融債券的規定相當寬鬆,即使是備抵呆帳提列不足、有累積虧損、逾放比超過5%的問題銀行,只要為了改善體質、資本適足率及財務狀況,經主管機關核准,也可以發行。

國際信評公司將「BBB-」以上的債券都列為「投資等級」,但因為國內三家信評機構評等標準過於寬鬆,往往為留住客戶給予過高的評等,因此,機構法人早就自動提高投資等級至「BBB+」以上,有些機構法人更是「A-」評級的債券都不買。

最近多家中小型銀行董事會都通過要發行次順位金融債,包括日盛銀40億元、京城銀55億元、大眾銀100億元、聯邦銀40億元,上述銀行的信評等級,剛好都落在twBBB+至twA-中間。

此外,債券市場還傳言,包或陽信、板信、華泰等銀行,也打算發行次順位金融債,正在等待時機定價,上述銀行的評等,也都沒有超過twA-。

依據金管會的規定,銀行、票券業若購買銀行次順位金融債券,額度必須從資本中扣除,會有降低資本適足率的效果。目前次順位金融債券的主要買盤只剩下壽險公司,因此,壽險公司承購意願將是這些銀行能否順利籌資的關鍵。

證券業者表示,上述中小型銀行的金融債券尚未發行,還在探詢投資機構的銷售意願。大多數銀行都是透過銀行自己銷售,如果機構法人沒興趣購買,也有可能分拆成小額的方式銷售給自己銀行客戶。

【2007/03/26 經濟日報】

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